（原标题：启明创投拟入主天迈科技：创投契构控股上市公司祈望照进执行）打屁股 调教

21世纪经济报谈记者 申俊涵 北京报谈

通过早期投资伴随诸多创业企业走朝上市的启明创投，贪图胜仗在A股商场出手，成为上市公司的实控东谈主。

1月6日晚，上市公司天迈科技发公告称，公司控股鼓动郭开国过甚一致行动东谈主郭田甜、海南大成瑞信投资合股企业，与苏州工业园区启瀚创业投资合股企业签署《股份转让条约》，启明基金拟收购1775.67万股天迈科技股份，占总股本的26.10%。职权变动完成后，启明基金将成为上市公司控股鼓动，上市公司骨子戒指东谈主将变更为邝子平。本次股份转让中，针对见识股份的转让总价为东谈主民币4.52亿元，分三期支付。

对于这笔走动的具体细节，21世纪经济报谈记者尝试辩论启明创投进行采访。启明创投关系雅致东谈主答复称，咫尺这笔走动刚签署转让条约，离股份交割和上市公司戒指权变更后头还有许多使命要作念。出于监管的条款，咫尺扫数关系需要示知商场的信息，王人一经在上市公司的公告文献中进行了珍爱清楚。对于这笔走动的后续推崇，也会第一时间通过上市公司公告公开给商场。

“启明创投控股上市公司可能是出于多方成分的辩论。”新鼎本钱董事长、首创东谈见识驰对21世纪经济报谈分析称。一方面，“并购六条”出台后，饱读舞并购重组，允许跨行业并购。创投契构控股上市公司后，不错往上市公司装入自身在一级商场投资的优质钞票。这荒谬于是在退出难的大环境中，加多了式样退出的渠谈。一方面，创投契构现阶段自身很难在A股商场谋求上市，也不错把控股的上市公司手脚本钱运作平台。

同期据21世纪经济报谈记者了解，在上市公司并购重组受到战略饱读舞确当下，多家创投契构正酝酿加大在并购业务方面的布局，创投契构控股上市公司的案例在2025年或将缓缓增多。而在早些年，也有若干创投契构进行尝试，比如信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石本钱控股香农芯创等等。

从早期投资黄金捕手到入主上市公司

在畴昔近20年里，启明创投号称早期投资商场的黄金捕手。据了解，启明创投旗下不停11只好意思元基金，7只东谈主民币基金，已募不停钞票总数达到95亿好意思元。自2006年建造于今，机构专注于投资科技及破钞、医疗健康等行业早期和成始终的企业。

限制咫尺，启明创投已投资卓著580家高速成长的篡改企业，其中有卓著210家通过上市或并购等时势退出，有80多家企业成为独角兽或超等独角兽企业。比如，小米集团、好意思团、哔哩哔哩、知乎、石头科技、优必选、文远知行、甘李药业、泰格医药、再鼎医药、康希诺生物、惠泰医疗、诺辉健康、壁仞科技等，王人是其所投资的着名企业。

小米曾是启明创投投资的企业中，陈诉率最高的企业之一。在刚刚畴昔的2024年，大师通用自动驾驶第一股文远知行上市，启明创投是文远知行最早的投资东谈主，亦然公司咫尺占比最大的财务投资东谈主。

同期值得持重的是，2024年，创投行业诚然靠近低谷周期，启明创投仍然是行业的活跃参与者。启明创投首创垄断合鼓动谈主邝子平在公开行径上先容称，启明创投在2024年投资了60多个式样，投资程度比2023年略有回升。AI是启明创投在科技板块饶恕的迫切赛谈，其在2024年投资的企业包括具身智能范畴的星河通用，续投的企业包括阶跃星辰等。

启明创投在早期投资商场战绩斐然，其对并购走动的参与，也有若干蛛丝马迹。2023年1月28日，迈瑞医疗斥资66.52亿元，结束对科创板上市医疗器械公司惠泰医疗股份24.61%的收购，其中部分股份来自启明创投和晨壹本钱。

在这笔以卖方身份参与的并购走动中，启明创投垄断合鼓动谈主胡旭波曾谈到，畴昔并购发生的概率很小，主要原因在于，一是从并购方角度来看，中邦原土的公司能拿出很大的资金作念并购的相比少，并购方本人会合计许多事情我方不错作念。二是被并购方角度来看，许多企业家照旧倾向于有我方的一亩三分地，不太能从心里接纳并购这件事。

但看从大师产业视角而言，包括在医疗健康范畴里，通过强强谐和或者相互协同，也即是通过并购作念出范畴效应、加强竞争地位骨子上是个通例的时势。咫尺来看，中国真的道理上有才气通过并购作念大的公司在徐徐产生。

“过往，启明创投在硬科技、医疗健康范畴积聚了许多优质企业。咫尺天迈科技处于亏本情景，启明创插足主其中，可能一经想好了装入优质钞票的贪图。”一位来自一线创投契构的合鼓动谈主对21世纪经济报谈分析称。但对启明创投来说，主要检修在于，过往团队陶冶主要围聚在早期投资方面。控股上市公司后，团队是否具有相应的不停才气，进行捏续的价值创造。

创投契构控股上市公司祈望照进执行

始终以来，创投契构是篡改创业企业的陪跑者，在IPO敲钟后，创投契构功遂身退，再将取得的投资陈诉还给出资东谈主——这被看作是投资行动最圆善的结局。但其实，在行业布局长远的创投契构，也有着控股上市公司的祈望。

一位控股某上市公司的创投契构合鼓动谈主曾对21世纪经济报谈阐明称，在底本的模式下，创投契构看好某个行业范畴，就培养一支相比懂关系范畴的投资团队。然后先花时间找出资东谈主来募资，再手脚小鼓动去投资创业公司，把创业公司花许多年养大推上市。

“这个历程一是耗时长、风险大。而有些时候，创业者致使还莫得咱们的团队懂行业。咱们也有许多的东谈主脉资源积聚，是以干吗不我方作念？这时候若是机构有了上市公司的平台，就处置了‘我方作念’历程中找出资东谈主融资的问题。”他说。

一方面，创投契构现阶段自身谋求上市很难，把控股的上市公司手脚本钱运作平台，对创投契构来说募资会相对容易。另一方面，创投契构控股上市公司后，也不错往上市公司装入自身在一级商场投资的优质钞票，加多式样标退出渠谈。

“一直以来，想这么作念的创投契构许多，但芜俚作念成的很少。”张弛对记者分析称。一方面，监管机构此前并不饱读舞金融机组成为上市公司大鼓动。另一方面，大王人创投契构此前是以少数股权投资为主，控股上市公司对创投契构的不停才气也淡薄挑战。

21世纪经济报谈记者持重到，畴昔十数年里，稀零也有一些创投契构结束对上市公司的控股。比如，信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石本钱控股香农芯创等。

控股上市公司后，创投契构频频会推动上市公司进行业务转型。比如，2016年，IDG入主四川双马，那时，这照旧一家出产建筑材料为主的上市公司。2024年10月，公司公告，贪图斥资15.96亿元收购银星医药与银星集团所捏有的健元医药92.1745%的股权。这也意味着，四川双马跨界进入大健康范畴。

2019年，基石本钱以10多亿元的总出资拿下了创业板上市公司聚隆科技的控股权。那时聚隆科技是一家作念洗衣机延缓聚散器的传统制造企业，市值仅为30亿元傍边。收购完成后，基石本钱指挥聚隆科技向半导体转型，并在2021年更名为香农芯创。

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连年来，在IPO退出不祥情味较高的环境下，并购受到的饶恕过活益升迁。而况，跟着上市公司并购重组受到战略的饱读舞，不少创投契构再度启动酝酿控股上市公司，更深档次的参与其中。

近日，KKR投资集团合鼓动谈主孙铮在公开行径等共享指出，畴昔两年不错彰着感受到，许多上市公司、未上市公司的企业靠近家眷传承和二代交班的问题，以及来自相对早期财务投资东谈主的退出压力。底本不肯意辩论出售的一些企业家，咫尺会相当严肃地来念念考，出售控股权是否成为企业发展的备选项。

“同期，上市公司间的并购走动也在增多，异日这些走动也不错更多的由并购基金参与致使主导，咱们认为这对优化上市公司的举座质地和数目是有积极道理的。”孙铮说。

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